Luna暴跌，史诗级“归零”币圈再炸

一个市值高达410亿美元、在海外受到数十万人追捧的数字货币，突然毫无预兆地一落千丈。 短短几天时间，价格从近90美元一枚跌至如今的不到10万美元。 每个 0.00015 美元。 百亿资产瞬间化为乌有，那些在暴跌中全押加仓的人，最终血本无归。

如此惨烈的崩盘，在整个金融市场可以说是非常罕见的。 此后，Luna不仅以一己之力在币圈掀起大地震，创造了数百币齐跌的壮观场面，还强势破圈，冲上各国热搜头条，引起广泛关注。

Luna价格截至5月19日，图片来自coinmarketcap

如今，距离月球坠毁已经过去了一个多星期，但事情还没有结束。 近期，这个充满“庞氏骗局”的稳定币的真相一点一点被揭开，机构“猎杀”Luna的过程逐渐明朗，后续的一系列连锁反应也开始显现。

在本文中，Silicon Stars 将带您全面回顾 Luna 暴跌。 让我们来看看这场由外国韭菜耗资400亿美元进行的数字货币实验是如何开始的，它是如何走上神坛，又是如何突然崩塌的。

一款精心设计的免费嫖娼游戏，用算法打造投机者的“暴富梦”

虽然很多人都看到了Luna暴跌的消息，但大部分人只知道Luna是一种数字货币，进而感叹数字货币的高风险usdt价挂钩美元回7什么意思，但对于Luna是什么以及它的价值运作，他们仍然是一知半解机制。

其实，要了解Luna，首先需要搞清楚所谓的算法稳定币是什么，以及Luna所在的Terra生态。

“脚踏实地”的算法稳定币

对于普通人来说，“又崩了”可能是关于数字货币最常听到的三个词。 面对这种经常发生的剧烈波动，一些人开始疑惑，是否有一种数字货币可以在数字世界中轻松转换交易，避免波动？

于是稳定币的想法诞生了。 2014年，数字货币交易所Bifinex旗下Tether公司发行了全球首个与美元1:1挂钩的稳定币USDT。 意思是你每发行一枚USDT，你就必须在你的银行存入一美元。 除了USDT，Coinbase和Circle在2018年发行的稳定币USDC也是这样存在的。

但是随着时间的发展，很多人又开始疑惑，这样的1:1抵押模式太老套太不Web3了，不花美元不依赖中央机构是否可以允许数字货币？ . 价格稳定吗？

于是，脑洞大的币圈想出了两种新玩法，两款听起来不太稳定的稳定币就诞生了。

其中之一就是将抵押资产从美元改为比特币、以太坊等主流加密货币。 由于这些加密货币的风险远高于美元，因此设置了更多的抵押贷款作为担保。 另一种更高级的玩法是根本不需要任何抵押资产，完全依靠算法调整供求关系来创造和维持币值。

后者被称为算法稳定币，没有任何实际资产支持。 此前，市场上最大最主流的算法稳定币系统是Luna所在的Terra。

稳定币种类及特点，由硅星制表，版权归硅星所有

对着飞翔的泰拉演奏《空手套白狼》

2018年前后，毕业于斯坦福大学计算机科学专业的韩国人Do Kwon建立了围绕稳定币的公链生态Terra。 在这条链上，他发行了多种锚定法币的稳定币，包括锚定美元的稳定币。 UST、KRT锚定韩元等，其中UST规模最大。 最重要的是，他“脑洞大开”设计了一种类似于“跷跷板”的机制来维持这些稳定币的价格。

这个拉锯的两端涉及两个主体：一个是Terra生态代币Luna，另一个是存在于Terra链上的稳定币（以UST为代表）。 那么，这款游戏究竟是怎么玩的呢？

为这个游戏设计了几个规则： 1. 一个 UST = Luna 价值 1 美元。 也就是说，如果Luna价格为1美元，可以兑换1个UST，如果Luna价格上涨到100美元，可以兑换100个UST。 2. UST和Luna是“双向破坏和铸造”的关系。 也就是说，当你用Luna兑换UST时，市场上Luna会少1个UST，当你用UST兑换Luna时，市场上会少1个UST。 供给增加价格下降，供给减少价格上升。 3. UST由Luna铸造，Luna计划发行上限为10亿枚。

这个过程中供需如何保持稳定？ 由于UST价格波动较小，该机制存在套利空间。

如前所述，1 美元的 Luna 始终等于 1 UST。 所以当 UST 高于 1 美元（比如 1.1 美元）时，自然会有人为了 UST 销毁他们的 Luna。 在这种情况下，你为 UST 损失了 1 美元的 Luna，但每个 UST 都高于 1 美元。 你赚了 0.1 美元。 反之，当 UST 低于 1 美元时（比如 0.9 美元），有人会用 UST 换取 1 美元的 Luna，从而获利 0.1 美元。

高了有人卖，低了有人买，基本维持了UST价格的稳定。 这种通过供求稳定价值的机制，其实类似于各国通过调整货币供应量来维持货币价值稳定的路径。 所以从原理上看，“算法稳定性”的模型似乎还可以。

Luna与UST的关系，图片来自Cointelegraph

但是仔细一想，你会发现这背后有一个巨大的BUG——这个模式要运作有一个前提条件，那就是Luna必须是有价值的，无论价格多低，都不能为零，否则无论你发送多少 Lunas，都不会影响 UST 的价格波动。

但是Luna和UST背后并没有价值支撑。 它们完全是建立在空气之上，凭空创造出来的。 我们应该做什么？ 因此，需要让韭菜们愿意买卖或持有UST和Luna来给他们价值。 接下来，Terra有点“庞氏骗局”的操作就出现了。

Terra 项目建立了一个名为 Anchor 的项目，你可以理解为提供 UST 存贷款服务的银行。 这种类似银行的东西在其他链上其实也有，唯一不同的是Anchor给定期存款最高20%的年化收益率。

大家一听，我的天，在现在的市场环境下，还有20%的保本投资。 这不是上天的恩赐吗？ 所以很多人都想拥有UST，存入Anchor赚取利息。 那么如何购买UST呢？ 众人自然而然将目光投向了能够施展UST的露娜。

此外，Terra还设计了一系列其他措施来鼓励用户持有UST，提高Luna的流动性，比如大力拓展UST的使用场景和范围。 用户只需抵押Luna或以太坊，即可获得低利率甚至负利率的贷款。 借给UST等

一操作，结果就是：想持有UST的人越来越多？ 越来越多的人买 Luna 来铸造 UST？ Luna供不应求？ Luna 的价格飙升。

2021年初，Luna的价格还不到1美元，但到了今年4月，Luna的价格已经涨到近120美元，Luna的市值一度超过430亿美元。 一时间，Luna名扬圈内，投资者蜂拥而至，UST一举成为继USDT、USDC之后的第三大稳定币。

而当大家开始用美元大量交易Luna和UST的时候，这两个之前风头正劲的币开始有了真正的价值支撑。 在过去的几个月里，Luna 的基金会 LFG 先后购买了价值 15 亿美元的比特币和其他几种加密货币作为储备，以缓解人们对 UST 脱钩的担忧。

没错，说白了，Terra建立了一个机制，空手从市场上抽取大量真金白银，然后用这笔钱购买资产作为自己的抵押背书，然后让自己看起来越来越多可靠的。 信。 这操作是无中生有，谁看了不吐槽？

Terra创始人Do Kwon，Silicon Stars根据网上图片修改

400亿美元三天归零，一场有预谋的Luna狙击战打响

直到本月崩盘，即使在股市和币圈双重崩盘的情况下，Luna依然洋洋得意，不断刷新价格记录。 当然，这种逆势的反常暴涨也引起了一些做空机构的注意。

正如上一篇文章所说，人们之所以要大量购买UST，最重要的诱惑因素之一就是Anchor给出的20%的存款利率。 因此，实际上大量的UST（传说中超过70%）躺在Anchor上，吃息方面没有流通，但是Luna的持续燃烧为UST注入了流动性，使得UST的价格保持稳定。

但是这背后的问题是，一旦大家开始突然抛售一直躺着的UST来换取Luna，就会导致UST的价格破锚，同时，市场上Luna的供应量也会受到影响。将大大增加，导致 Luna 的价格下降。 而当Luna价格持续下跌，市值接近或小于UST时，大家开始恐慌，大量抛售UST。 这个时候，死亡螺旋就会启动，后果就是Luna和UST都会坠入深渊。

其实这种风险一直存在，只是在市场资金充足的情况下，将大家的UST牢牢的放在Anchor中问题不大。 但也有人意识到，安克尔的地雷迟早会爆炸。

Anchor保证的20%回报是怎么来的？ 其实类似于现实中银行的逻辑：贷方支付的利息+投资收益，投资收益来自于抵押品Luna和以太坊。 但是，为了吸引人们去贷款，Terra 采取了各种激励措施，将贷款利率保持在很低的水平，所以这部分收入很少。 另外，在今年二级市场不景气的情况下，抵押品投资收益要达到20%也远非易事。 .

之前没有承诺的20%利息没有实现怎么办？ 就用基金会里的储备金来弥补吧。 从去年到今年，泰拉已经多次补充储备金。 今年2月，创始人Do Kwon再次发起投票，注入3亿美元储备金。

图片来自推特

但问题是储备金也快用完了。 据测算，预计6月份Anchor准备金将完全耗尽，届时存款收益下滑势在必行。 试想，当一款理财产品的存款利率突然从20%降到5%，你还会想把钱存在那里吗？ 自然是想赶紧把钱拿出来，换成其他更稳定的资产。 而当一小部分人带头这样做并导致 UST 价格出现不稳定迹象时，恐慌就会开始。

明白了这个道理之后，一张猎杀泰拉的大网就张开了。 据报道，一些大型机构近几个月陆续大量持有Anchor的UST，等待合适的时机大量抛售。 很快，露娜的“献血周”就要到来了。

5 月 8 日usdt价挂钩美元回7什么意思，Terra 因新方案从资金池中退出 1.5 亿枚 UST，导致 UST 流动性短期下降。 此时，大型机构启动了大规模的UST抛售计划，导致当天有20亿美元的UST从Anchor流出。 于是，大量的UST突然出现在市场上，供需平衡被打破。 因此，UST 的价格开始脱离美元。 许多人将他们的 UST 换成 Luna，这也导致 Luna 的供应量增加，价格从 90 美元起。 它跌至 60 美元。

5 月 9 日，Terra 宣布将动用预留的 7.5 亿美元比特币贷款帮助稳定 UST，但抛售潮仍未结束，UST 脱锚情况恶化，跌破 0.98 美元。 不少用户开始恐慌，将UST换成UST变成了Luna，导致Luna价格下跌超过50%，死亡螺旋开始。

5月10日，情况进一步恶化。 近60亿美元逃离Anchor，Luna价格暴跌超90%至10美元，UST彻底断锚跌至0.6美元。 但与此同时，大量的人开始购买露娜。

5月11日，Do Kwon发布公告称无法救市，只能依靠套利机制帮助UST收回价格。 Luna闻讯大跌90%以上，价格跌破1美元，UST一度暴跌至0.3美元。

5月12日，Luna继续暴跌99%，几近归零，UST价格跌破0.2美元。

5月13日，多家交易所将Luna退市停牌，Terra公链被关闭。

5 月 14 日，Do Kwon 发推表示，他没有出售任何 Luna，团队正在梳理储备和使用情况，并准备新的方案帮助 Luna 重建。 Luna 从 0.00004 美元左右飙升了 1000 多倍。

然而，Luna 的价格在几天后“跳升”并迅速回落，目前徘徊在 0.00014 美元附近，而稳定币 UST 跌至不到 0.09 美元。

至于究竟是谁策划了这起事件，目前还没有人出面宣称。 此前有传言称黑石投资集团和Citadel是领头羊，但近期两家机构均予以否认。 还有阴谋论认为，Terra未能积极救市的猜测也可能是内部操纵，因为他们比谁都知道Anchor的弱点。 至于其中的道理，有兴趣的朋友可以自行深入研究。

还在挣扎的Terra和恐慌的币圈

不管怎么说，从成交价来看，UST和Luna基本已经宣告“死亡”。

周一，Luna Foundation Guard 发布文件称，上周几乎耗尽了储备资产中的所有比特币，试图保持 UST 稳定，但仍然失败。 如今，账户中只剩下313个比特币和近40,000个币安币，他们将用这些来补偿用户。

但与此同时，创始人Do Kwon也在酝酿着Terra 2.0的复兴计划。 在最近的一次活动中，Dokwon 承认 UST 稳定币项目失败了，但 Terra 生态系统及其社区可以出手相救。 目前他提出的方案包括几个部分：

?新区块链：现有的Terra区块链将分叉为新链和旧链。 新链将称为 Terra (LUNA)，旧区块链将称为 Terra Classic (LUNC)。 不同的是新链没有UST。

？ 代币重置：复兴计划中有一条条款指出活跃流通的新LUNA代币总数将重置为10亿个，并明确了这10亿个代币的分配机制。

？ 基于社区的加密货币：TFL 的钱包地址将从空投白名单中删除，使 Terra 成为完全社区拥有的链。

？ 新通货膨胀率：通过代币通货膨胀来激励网络安全，目标 Staking 回报率为每年 7%。

Terra 2.0 复兴计划，来自 Terra 项目官网

按照计划安排，新网将于5月27日正式上线。但大量网友并不买账。 他们认为Terra生态系统的全部意义就是建立一个算法稳定币网络。 现在没有了UST，Luna就没有存在的意义了，项目应该彻底关闭了。

对于Do Kwon来说，现在可能不是立即启动Terra2.0的好时机，因为现实中还有很多难题需要解决。 据韩媒报道，韩国已对Terra展开调查。 韩国律师事务所RKB将代表投资者起诉Do Kwon，并提交对其财产的临时扣押令。 道权的妻子也申请了紧急人身安全保护。 大量投资者在讨债的路上。

Terra的崩盘，也让本就处于熊市的币圈雪上加霜。 上周，就在Luna暴跌之后，整个数字货币市场的投资信心遭受重挫，币圈集体崩盘。 而这件事的后果还不止于此。

首先是算法稳定币迎来“至暗时刻”。 作为此前市场上最大最主流的算法稳定币系统，Terra的400亿市值“归零”可以说是给大家上了生动的一课，让大家直观地感受到一股“死亡螺旋”的力量。 可以预见，在未来很长一段时间内，如果算法稳定币模型没有发生革命性的变化，将处于极其边缘的地位。

此外，Luna暴露出的金融风险将再次刺激监管政策的收紧，可能对整个数字货币市场造成冲击。

例如，美国财长珍妮特·耶伦事后表示，Terra 的崩盘再次体现了稳定币的风险，称有必要尽快进一步加强对稳定币的监管； 可能损害货币网络的担忧； 欧盟委员会正在考虑严格限制稳定币的广泛使用，要求当日交易量超过100万时暂停稳定币发行等。

图片取自彭博社

昨日，曾经狂热支持Terra并在身上纹上“Luna”字样的Galaxy Digital CEO Michael Novogratz发表长文，承认Terra是一个失败的想法，并表示他的纹身会提醒投资者保持谨慎和冷静。

只是，对于这些亿万富翁来说，Luna或许只是一次普通的失败投资，但对于成千上万追随All in的普通人来说，他们的希望和财富永远停留在Luna崩溃的前一天。

现在回过头来看Luna的楼宇兴衰，其实会发现，它原本是一个带有一丝“庞氏骗局”色彩的金融实验，但当它被包装到区块链这个新兴语境中时，人们期待它转向一个“骗局”变成了一种创新。 但是，经济运行有其内在规律。 当一切都建立在空气之上时，无论吹多大的泡沫，终有一天会破灭。

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